一、业绩情况

百诺医药报的是创业板，本周撤材料。

我们先来看业绩，是非常不错的，收入是从2.33亿增长到4.83亿；利润是从1,915万增长到1.32亿。无论是规模，还是增速，都是非常好。没有分红。

二、股权情况

我们来看看股权，实控人的持股比例有点高，83.82%。

这个持股比例虽然说有点高，但是不会构成障碍。我之前多次说过，低于90%都不算实控人绝对控股。最近也有一家实控人持股比例89%的公司获批上市。

三、业务情况

这是一家CRO企业，主要做的是仿制药的CRO服务。

在这里我给大家科普一下，就是仿制药要想上市，需要做BE测试。虽然说不用做三期临床，但是也是需要做类似于临床的测试。这个企业，算是仿制药企业去申请药品注册的一个总包商。这个企业的模式大概就这样。

我们来看看客户，基本上都是国内的药企、一些仿制药生产企业。

我觉得比较好的一点，不是境外客户。CRO行业目前推动比较难，最主要的一点是要服务境外客户，而境外对CRO的政策不明确，这一点会造成上市障碍。而这个企业还好，是主要服务的境内客户。

四、撤材料原因

这个企业我综合反馈意见来看，没有找到更多的撤回理由。

但是我还是基本上有一个初步的概念，是跟行业和业务有关。今年7月份撤了一家类似的企业，都正生物，也是做仿制业的CRO服务。

我之前多次说过，就是IPO主要跟六个因素有关：双业，业绩、业务；三性，独立性、规范性、持续性；然后一股权。三性中的持续性，目前监管关注得非常多，而且会从实质上去进行判断。

这个行业有一个非常大的担忧，就在于仿制药的CRO，这几年为什么能够爆发式的增长，一个根本原因是要进行带量采购。进行带量采购，国家就必须要让参加带量采购的企业，经过一致性评价。只有经过了一致性评价，在药效相同的情况下，才有这个条件进行比价。如果说质量都不一样，怎么能够去进行价格比较呢？

所以说这几年仿制药都在忙着搞一致性评价，而且搞得是热火朝天，集中释放了仿制药BE研究的需求，也促成了CRO企业的爆发。

但监管担心的是，随着存量的仿制药完成一致性测试，这些企业该去干嘛呢？会不会业绩下滑？但我个人觉得倒不一定，这只能说是一个经营风险。这些企业如果转型自己去做药，自己去做产品，也是有可能做得出来的。

所以说我觉得现在监管会从实质上去判断一个企业的持续性，特别是要判断未来三年，让这个企业和中介机构说清楚未来三年业绩的情况，为什么业绩在三年内不会下滑。

由于存在行业的不确定性，论证难度是非常大，我认为是导致发行人撤材料的一个主要原因。

这个企业也存在比较敏感的规范性问题，这个企业曾经挂牌过新三板，在新三板搞了一次融资，实控人跟投资机构做了一个对赌。

我给大家科普一下，在新三板融资是不能搞对赌的。这也是挂新三板的一个好处，你要融资的话，就可以以这个为理由，跟你的投资人说，我们新三板公司是不允许有对赌的。

但这个企业，就是私下搞了对赌条款，被监管发现了，给了实控人纪律处罚。

但这个事情我觉得也不算太大，仅凭这一条，就认为在创业板推动不了，我觉得可能性也不大。

核心原因应该还是我刚刚说的，行业的问题。

这个企业我们就讲这么多。

（转自：塘主聊上市）

海量资讯、精准解读，尽在新浪财经APP